Mise à jour concernant le conflit
entre la Russie et l’Ukraine

Le conflit entre la Russie et l’Ukraine demeure instable et risque de s’aggraver si la Russie continue d’augmenter progressivement ses moyens de pression et se heurtent à des sanctions de la part des pays occidentaux. Cette situation continuera de dominer les manchettes et contribuera à la volatilité du marché au cours des jours et des semaines à venir. Nous surveillons donc l’évolution des événements. En ce qui concerne les marchés, le facteur le plus important demeure le rythme auquel la Fed retirera sa politique accommodante et la trajectoire des données sur l’inflation qui s’en suit.

Les hostilités entre la Russie et l’Ukraine, bien qu’elles soient importantes sur le plan géopolitique, sont
peu susceptibles d’avoir des répercussions considérables sur les facteurs économiques à l’échelle mondiale qui stimuleront en fin de compte les rendements du marché. Les États-Unis et d’autres économies développées enregistrent une forte demande après la réouverture des activités économiques et les récentes turbulences provoquées par le variant Omicron.

Cette forte demande sous-jacente, combinée à une hausse des chiffres de l’inflation (attribuable aux perturbations de la chaîne d’approvisionnement), oblige ainsi la Fed à accélérer le retrait de sa politique monétaire accommodante. La Fed augmentera les taux d’intérêt pour atteindre le taux neutre à un rythme plus rapide que prévu, tout en commençant à diminuer son bilan. Ce revirement ainsi que l’incertitude entourant l’orientation de la politique monétaire demeurent les facteurs les plus décisifs pour les marchés. Bien que le conflit entre la Russie et l’Ukraine puisse aggraver la volatilité et le comportement des marchés à court terme, il est peu probable qu’il ait des répercussions mesurables sur ces facteurs fondamentaux sous-jacents. Il est également peu probable qu’il ait une incidence sur l’évolution du point de vue de la Fed concernant son orientation à l’avenir.

Outre l’opinion influencée par les manchettes, ce sont les prix de l’énergie qui risquent de constituer un
facteur potentiel de contagion; un phénomène qui a déjà été constaté dans leur récente montée en flèche. Bien que cette situation puisse accentuer certaines pressions inflationnistes, elle ne suffira probablement pas à freiner l’élan économique actuel. En revanche, elle constitue probablement un obstacle plus important en Europe qu’aux États-Unis.

Concernant le Fonds mondial de croissance et de revenu CI, nous nous attendions à ce que les marchés
réévaluent nécessairement un cycle de resserrement plus agressif de la Fed, ce qui nous a incités à réduire
notre exposition aux actions à la fin de décembre. Cela a été la principale cause de la faiblesse du marché
depuis le début de 2022. Si nous constatons une plus grande faiblesse découlant des facteurs géopolitiques au cours des semaines à venir, nous renforcerons nos avoirs en actions.

En ce qui concerne l’exposition directe à la Russie, nous ne détenons actuellement aucun titre russe dans
le Fonds mondial de croissance et de revenu CI.

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Drummond Brodeur, CFA
Gestion mondiale d’actifs CI

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Publié le 23 février 2022.